美大集成灶

　　浙江美大2022年度报告显示，公司2022年营业收入为18.34亿元，同比下降15.24%；归母净利润4.52亿元，同比下降31.97%。2023Q1实现营收3.4亿元，同比下降18.05%，归母净利润1.0亿元，同比下降-17.2%。

　　对于业绩下降的原因，对于业绩下降的主要原因，报告中显示，受国内外宏观经济形势、房地产调控政策等因素影响，行业市场形势不容乐观，市场消费能力下降。

　　浙江美大是以集成灶为核心的新兴集成智能厨电，产品主要包括集成灶、蒸烤一体机、洗碗机、橱柜等等。

　　集成灶、橱柜增长双承压。1）公司集成灶板块业务 2022年收入 16.4 亿元，同比-16.68%，占公司收入比重 89.42%，同比-1.55pct；受原材料价格上涨影响，板块毛利率 46.89%，同比-7.24pct；2）橱柜板块业务2022 年收入 0.5 亿元，同比-19.2%，占公司收入比重 2.61%，同比-0.13pct。3）其他业务（水洗热等）2022 年收入 1.5 亿元，同比+7.3%，占公司收入比重 7.97%，同比+1.68pct。

　　产品方面，2022年，浙江美大推出多款采用松下品牌洗碗机的集成水槽洗碗机产品，打造高端品质厨房1平方米全能烹洗新概念，同时加大对橱柜、衣柜等系列家居新品的研发，进一步丰富产品品类，扩大产品矩阵，提升产品颜值和性能。

　　渠道方面，美大持续推动多元化渠道深度融合发展，2022年新增一级经销商60多家至1990余家，新增营销终端700多个至4500多个。新兴渠道方面，新增8省KA渠道省代理，KA门店数量达到3000多个；与超10家地产公司签署精装修项目，并安装10余个精装修楼盘；家装、下沉及电商渠道积极开拓。根据奥维云网对线下KA及线上的监测数据，美大在线下KA市占率提升2.7pct至18.9%，线上市占率提升0.2pct至8.5%。

　　2022 年美大毛利率为 44.11%，同比-7.58pct，毛销差 32.86%，同比-7.61pct，净利率为24.66%，同比-6.06pct；2022 年美大毛利率大幅下滑，预计是由于上半年原材料高位，囤积原材料较多所致，另外传统厨电龙头强势切入集成灶市场带来行业竞争加剧，对产品出厂均价造成一定压力。

　　具体费用方面，美大2022年销售、管理、研发、财务费用率分别为11.25%、4.35%、3.35%、-0.93%，同比+0.03、+1.05、+0.19、-0.24pct；其中22Q4季度销售、管理、研发、财务费用率分别为 19.25%、5.56%、4.41%、-1.18%，同比+10.9、+2.63、+1.04、-0.48pct。

　　2023Q1毛利率-2.8pct，期间费用率-5.5pct，其他收益同比-3.2pct，净利率微增0.3pct至29.7%，盈利出现企稳迹象。

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